Finanza: Algunos inversores están apostando que la Reserva Federal se encuentra cerca de alcanzar la tasa máxima de política monetaria.
Esta estrategia ha resultado desfavorable en varias ocasiones durante el último año, ya que un crecimiento económico superior a las expectativas llevó a los inversores a reconsiderar cuándo la Reserva Federal reduciría las tasas de interés, lo que mantuvo los rendimientos de los bonos del Tesoro en niveles altos.
Cabe destacar que los rendimientos de los bonos se mueven en dirección opuesta a sus precios.
No obstante, los inversores que están apostando a favor de un alza en los rendimientos creen que la disminución de la inflación y las amenazas inminentes para el crecimiento de EE. UU. en el cuarto trimestre podrían llevar al máximo nivel de las tasas de interés y, por ende, de los rendimientos de los bonos del Tesoro.
En palabras de Chris Diaz, gerente de cartera y codirector de renta fija en Brown Advisory, "Nuestra opinión es que la Reserva Federal ha concluido con el aumento de las tasas. Si las condiciones permanecen como están, el crecimiento se debilitará, lo que permitirá a la Reserva Federal reducir las tasas".
A finales de agosto, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años alcanzaron un 4,366%, su nivel más alto desde 2007. Este aumento reciente refleja la creencia de que la Reserva Federal mantendrá las tasas en sus niveles actuales durante más tiempo de lo esperado por muchos inversores.
Sin embargo, algunos argumentan que es solo cuestión de tiempo antes de que el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal ejerza presión sobre la economía y obligue a las autoridades a reducir las tasas de interés.
Además, muchos consideran que, dado el aumento de 400 puntos básicos en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años desde su punto más bajo durante la pandemia, hay pocas desventajas restantes para los bonos gubernamentales.
Datos de la Comisión de Futuros de Materias Primas indican que los inversores han reducido sus posiciones cortas en bonos del Tesoro a cinco y diez años en la última semana.
Las posiciones cortas netas en futuros de deuda a 10 años han disminuido durante dos semanas consecutivas, mientras que las posiciones cortas en futuros de bonos a cinco años han disminuido en aproximadamente un 18% desde los niveles récord a principios de agosto.
La mayoría de los inversores espera que el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal mantenga sin cambios su tasa de interés de referencia a corto plazo en la reunión de dos días que finaliza el miércoles, con un rango objetivo del 5,25% al 5,50%.
Las apuestas en los futuros vinculados a la tasa de interés clave de la Fed indican una probabilidad de menos del 30% de un aumento de tasas en noviembre y alrededor del 40% de un aumento en diciembre.
En cuanto a los niveles máximos de los rendimientos de los bonos, el año pasado se dispararon cuando la Reserva Federal implementó una serie de aumentos de tasas para combatir la creciente inflación, que alcanzó niveles no vistos en 40 años.
A pesar de que los inversores acumularon bonos del Tesoro a principios de este año debido a la crisis en el sector bancario, los rendimientos volvieron a subir cuando la Reserva Federal reiteró su intención de mantener tasas elevadas durante un período prolongado.
Los operadores anticipan que la Reserva Federal comenzará a reducir las tasas en septiembre de 2024, según los precios de los futuros, en contraste con las expectativas a principios de año que señalaban una reducción en enero de 2024.
No obstante, los inversores que prevén un aumento argumentan que las señales de disminución de las presiones inflacionarias limitarán la posibilidad de otro aumento de tasas. La inflación, medida por el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), preferido por la Reserva Federal, ha disminuido desde su pico del 7% el verano pasado al 3,3% en julio.
A pesar de un crecimiento resistente, existen factores de riesgo en el horizonte, como una huelga en la industria automotriz, un posible cierre del Gobierno federal y restricciones en los préstamos estudiantiles que podrían afectar a la economía en el cuarto trimestre.
Por supuesto, si la economía muestra una fortaleza inesperada, la Reserva Federal podría verse obligada a mantener tasas altas durante más tiempo, poniendo a prueba la paciencia de los alcistas en el mercado de bonos del Tesoro.
Janet Yellen, secretaria del Tesoro, indicó esta semana que un "aterrizaje suave" para la economía podría resistir los riesgos a corto plazo, como la huelga del sindicato United Auto Workers y los efectos secundarios de los problemas económicos en China.
Anders Persson, director de inversiones de renta fija de Nuveen, expresó que su empresa considera que la economía está funcionando mejor de lo esperado y calificó su nivel de comodidad con el riesgo en un 6 en una escala del 1 al 10.
Fuentes: // Yahoo Noticias // Reuters // Gertrude Chávez // Dreyfuss. // Marion Giraldo //
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